Prečo sa káble MPO tak dobre predávajú?

I. Štruktúra MPO: Štyri vrstvy zvonku dovnútra
Keď je kábel MPO rozobraný, pozostáva zo štyroch vrstiev.
Najvnútornejšia vrstva je optické vlákno. Na prepojenie na krátke-vzdialenosti v dátových centrách sa používajú najmä multi-optické vlákna (OM3/OM4/OM5), zatiaľ čo jedno{6}}režimový OS2 sa používa na rôzne-budovanie alebo na dlhé{9}}vzdialenosti. Zvyčajne sa na jeden kábel MPO zmestí 12 jadier, 16 jadier alebo 24 jadier. V scenároch s vysokou{15}}hustotou zapojenia môže dosiahnuť dokonca 48 jadier alebo 144 jadier.
Druhou vrstvou je výstuž z aramidových vlákien. Je rovnaký ako kevlarový materiál, ktorý sme už spomínali, s pevnosťou v ťahu nad 120 N, ktorá chráni krehké optické vlákna pred roztrhnutím. Bez aramidu by bol MPO kábel len krehkým skleneným vláknom.
Treťou vrstvou je plášť. V štandardných kábloch sa používajú materiály LSZH (nízky obsah dymu, nízky obsah halogénov), ktoré sú spomaľujúce horenie,-opotrebeniu-a vlhkosti-. Pancierová verzia obopína dodatočnú vrstvu vlnitej oceľovej rúrky alebo hliníkového panciera mimo aramidu, čím poskytuje pevnosť v ťahu od 200 N do viac ako 1 000 N, čo je vhodné pre drsné prostredie.

Najdôležitejšou štvrtou vrstvou je jadro konektora MT.
Jadro konektora MT je dušou celého MPO. Ide o obdĺžnikový malý štvorec s rozmermi 6,4 mm × 2,5 mm s presne usporiadanými 8 až 72 mikro{5}}otvorovými kanálikmi vo vnútri, s rozstupom kanálov 0,25 mm. Keď sú dva konektory zarovnané, je potrebné súčasne zarovnať desiatky optických vlákien na sub-mikrónovej úrovni -. Akákoľvek odchýlka 0,5 mikrometra spôsobí zoslabenie optického signálu.
Konektory MPO sú rozdelené na samčie a samičie typy. Zásuvka má dva kolíky z nehrdzavejúcej ocele (kolíky PIN), zatiaľ čo zásuvka má priechodný-otvor. Keď sú zarovnané, kolíky sa vložia do otvorov, čím sa uzamknú polohy dvoch konektorov. Potrebný je jeden samec a jedna samica. Muž -k-samec zlomí kolíky a žena -k-samičke nezarovná optické vlákna správne.

II. MT Core: Najtvrdšia kosť v dodávateľskom reťazci MPO
Prečo je MPO taký drahý? Kľúč spočíva v jadre MT.
Tento malý štvorec o veľkosti dlane musí spĺňať niekoľko extrémnych požiadaviek:
Po prvé, presnosť mikropórového poľa. Keď je vedľa seba umiestnených 12 optických vlákien, vzdialenosť pórov je 0,25 mm a odchýlka priemeru každého póru nesmie presiahnuť ±0,5 μm. Pre 48-jadrové a 72-jadrové systémy sú požiadavky ešte extrémnejšie – celé jadro je husto pokryté desiatkami či stovkami mikropórov a akákoľvek odchýlka v polohe jedného póru bude mať za následok, že vlákno bude nepoužiteľné.
Po druhé, geometrické parametre čelnej plochy. Pre systémy 800G a 1,6T bola požiadavka na vložný útlm znížená z tradičných 0,35 dB na menej ako 0,15 dB a spätná strata musí byť stabilná na úrovni -60 dB alebo ešte nižšej. To znamená, že polomer zakrivenia koncovej plochy vlákna musí byť kontrolovaný v extrémne úzkom rozsahu 10-15 mm a vrcholový posun nesmie presiahnuť 0,5 mikrometra.
Po tretie, konzistencia. Nestačí urobiť len jeden dobrý; je potrebné zabezpečiť, aby bolo možné vyrobiť státisíce jadier v rovnakej kvalite.
Materiály pre jadro prichádzajú v dvoch táboroch. Jeden tábor používa keramické substráty, ktoré vznikajú spekaním oxidu hlinitého alebo oxidu zirkoničitého. Majú vysokú presnosť a dobrú stabilitu, ale spracovanie je náročné a náklady sú vysoké. Tianfu Communication je hlavným dodávateľom keramických jadier na celom svete a zásobuje polovicu výrobcov MPO na celom svete. Druhý tábor využíva vstrekovanie polyméru, ktorý vzniká vstrekovaním modifikovaného PPS materiálu. Majú nízke náklady a rýchlu výrobu, ale materiálový vzorec a presnosť formy sú monopolizované zámorskými spoločnosťami.
Bez ohľadu na to, v ktorom tábore, hlavná prekážka spočíva vo formách. Špeciálne ultra-presné vstrekovacie formy pre 48/72-jadrá s ultra{5}}vysokým{9}}jadrovým jadrom MPO sú momentálne dostupné len od niekoľkých spoločností v USA a Japonsku. Cyklus dodania formy je 12-18 mesiacov. Domáci výrobcovia majú stále medzery v presnosti a stabilite spracovania a výťažnosť špičkových jadier je dlhodobo nižšia ako u japonských firiem.

III. Ako vyrobiť jadro? Päť krokov od suroviny po hotový výrobok
Výroba jadra MT je v podstate výrobná linka na presné spracovanie.
Prvým krokom je tvarovanie. Pre keramickú cestu nasleduje prášková metalurgia - prášok z oxidu hlinitého/zirkónu sa lisuje do zeleného telesa, potom sa speká pri vysokej teplote (1400-1600 stupňov) a spekaný keramický kus má extrémne vysokú tvrdosť. Potom prechádza precíznym spracovaním. V prípade polymérnej cesty nasleduje vstrekovanie - modifikované častice PPS sa vstrekujú do ultra presnej formy pri vysokej teplote a vysokom tlaku a potom sa ochladia na tvarovanie. Účinnosť vstrekovania je oveľa vyššia ako účinnosť keramiky, ale kľúčovými faktormi sú náklady a presnosť formy.
Druhým krokom je spracovanie mikro{0}}dier. Na tvarovanom jadre sú vyvŕtané mikrootvory s rozstupom 0,25 mm. Pri keramických kusoch sa používa laserové spracovanie alebo mechanické vŕtanie, zatiaľ čo pri vstrekovaných kusoch sa presnosť samotnej formy spolieha na - polohu otvorov určujú výstupky na forme. Tento krok je zdrojom presnosti.
Tretím krokom je vloženie vlákna. Odizolovaná poťahová vrstva optického vlákna (s priemerom 125 μm) sa vkladá jeden po druhom do mikro -otvorov a fixuje sa epoxidovou živicou. Pre 12-jadro je to v poriadku, ale pre 48-jadrové a vyššie je manuálne vkladanie vlákna extrémne neefektívne a vyžaduje si poloautomatickú asistenciu zariadenia.
Štvrtým krokom je brúsenie a leštenie. Toto je najnáročnejšia časť celého procesu.
Tradičný proces brúsenia pozostáva zo štyroch krokov: po prvé, hrubé brúsenie brúsnym papierom SC16 na odstránenie povrchových defektov a vytvorenie referenčnej roviny; potom jemné brúsenie/laserové ťahanie brúsneho papiera SC3 na zníženie výšky optického vlákna na cieľový rozsah (1800-2000 nm); potom hrubé leštenie leštiacou handričkou z oxidu hlinitého (AO1); nakoniec jemné leštenie leštiacou handričkou z oxidu céru (CO1), aby sa odstránili mikroškrabance.
V posledných dvoch rokoch toto odvetvie propagovalo roztok na leštenie čistou vodou -, celý proces využíva čistú vodu ako médium, bez chemických mlecích roztokov, s nulovým zvyškom a nulovým odpadom. Guoruisengova leštiaca handrička je predstaviteľom tejto cesty.
Požiadavky na brúsenie pre 800G/1,6T sú mimoriadne prísne. Výšková odchýlka optického vlákna musí byť riadená v rozmedzí ± 100 nm a deformácia koncovej strany musí byť menšia ako 150 nm. Každé jadro vlákna musí spĺňať túto presnosť a desiatky jadier vlákien musia súčasne spĺňať normy. Jeden chýba, celý skokan MPO bude nekvalifikovaný.
Piatym krokom je testovanie. Pomocou 200X-400X koncového testera optického vlákna sa každé vlákno jedno po druhom skontroluje, aby sa skontrolovala strata vloženia, strata spätného toku, výška vlákna a chyby na konci. Nekvalifikovaní sú vyradení a kvalifikovaní sú uvoľnení do výroby.

IV. Zoznam vybavenia: Kto predáva?
Zariadenia v priemysle MPO, klasifikované podľa procesu:
Vyžaduje sa zariadenie na tvarovanie vkladacieho jadra - pre keramickú cestu, lis na prášok a vysokoteplotná{1}} spekacia pec (1600 stupňová úroveň); na výrobu polyméru je potrebný ultra-precízny stroj na vstrekovanie. Vstrekovacie stroje japonských Toshiba Machinery a Fanuc sú priemyselnými štandardmi, pričom domáce zariadenia stále zaostávajú z hľadiska presnosti a stability.
Brúsne a leštiace zariadenie - toto je základné vybavenie. Trh vyššej{2}}triedy je monopolizovaný japonskými spoločnosťami Fujitsu a Sumitomo Electric, pričom jednotlivé zariadenia stoja 80 USD,{4}} 120,00 USD, čo predstavuje približne 35 % podielu na globálnom trhu špičkových-tried. Základné bariéry týchto zariadení spočívajú v algoritme presnosti brúsenia na nanometrovej{10}}úrovni a mechanizme kompenzácie viacosového prepojenia, ktorý zaisťuje, že parametre koncovej plochy MPO v jednom cykle dosiahnu najvyššiu úroveň noriem IEC.
Domáce vybavenie dobieha. Guoruiseng poskytuje brúsny papier a spotrebný materiál na leštenie tkanín, Huachuang Communication uviedla na trh automatické brúsky série HY-9000 a nástroje na detekciu koncovej plochy z optických vlákien, ktoré pokrývajú celý proces od hrubého brúsenia až po jemné leštenie. Mingyan Haimeidianyuan vyrába integrovanú brúsnu kvapalinu, ktorá kombinuje jemné brúsenie a ťahanie vlákien do jedného.
Testovacie vybavenie - Optické nástroje na detekciu koncových tvárí sú nevyhnutnosťou-. Séria HY-67M/HY-67F od Huachuang Communication podporuje zväčšenie 80X/200X/400X, ktoré sa používa na zisťovanie kvality a čistoty koncových plôch FA/MT/MPO.
Automatizovaná montážna linka - Montáž vkladacieho jadra, vlákna, aramidu a plášťa do kompletnej MPO prepojky. Poprední výrobcovia (Taichengguang, Zhishang Technology, Zhongtian Technology) budujú automatizované výrobné linky, aby zvýšili výnos a kapacitu.

V. Čo sťažuje výrobu MPO?
Náročnosť výroby MPO spočíva v piatich aspektoch:
Limit presnosti. Zarovnanie viacerých jadrových vlákien súčasne s chybou posunu ±0,5 μm nie je niečo, čo môže vyriešiť mechanické spracovanie. Ide o systémové inžinierstvo spájajúce optiku, materiály a presné strojné zariadenia.
Výnos čierna diera. Čím vyšší je počet jadier, tým nižšia je výťažnosť. Výťažnosť 12 jadier môže dosiahnuť viac ako 95%, zatiaľ čo pri 48 jadrách to môže byť len 70-80%. Každé ďalšie vlákno pridáva potenciálny bod zlyhania.
Úzke hrdlo plesne. Formy pre jadrá na vkladanie ultra-vysokých{2}}jadier vyrába len niekoľko spoločností na celom svete s dodacím cyklom 1 až 2 roky. Presnosť formy priamo určuje presnosť polohy otvoru vkladacieho jadra.
Materiálny monopol. Špičkové-upravené PPS materiály sú kontrolované zámorskými spoločnosťami. Čistota a distribúcia veľkosti častíc keramického prášku tiež ovplyvňuje výkon po spekaní.
Certifikačná bariéra. Certifikačné obdobie pre severoamerických cloudových poskytovateľov (Google, Meta, Microsoft atď.) je až 12-18 mesiacov. Získanie certifikácie je potrebné dodať, neexistuje žiadna skratka.
Kombinácia týchto piatich prahových hodnôt je dôvodom, prečo je na celom svete len niekoľko výrobcov schopných stabilnej-výroby MPO najvyššej triedy.

VI. Kto to robí v Číne? Analýza finančnej správy
Na akciovom trhu A-je veľa spoločností, ktoré vyrábajú MPO, ale kvalita sa značne líši. Analýzou podľa pozície v priemyselnom reťazci ho možno rozdeliť do troch vrstiev.
The first layer: MT insertion cores - the most upstream position in the industry, with the highest barriers.
Shijia Optoelectronics (688313) je lídrom v kapacite výroby vkladacích jadier MT. Po akvizícii Fokxima má mesačnú výrobnú kapacitu 20 miliónov MT vkladacích jadier, čím dosahuje strop domácej výrobnej kapacity. V Q1 2026 boli jej príjmy 577 miliónov juanov, čo predstavuje medziročný nárast o 32,18 %-medzi-rokom; čistý zisk bol 116 miliónov juanov, čo predstavuje nárast o 24,66 %. Jej stratégiou je „komponenty + hotové výrobky“ s duálnym pohonom - nielenže používa vkladacie jadrá pre samotné MPO, ale predáva ich aj iným výrobcom MPO. Jeho tradičnou silnou stránkou sú aj optické čipy (AWG čipy).
Komunikácia Tianfu (300394) sleduje keramickú trasu. Je hlavným dodávateľom keramických základov MPO na celom svete a dodáva polovici svetových výrobcov. V Q1 2026 boli jej príjmy 1,33 miliardy juanov, čo predstavuje nárast o 40,82 %; čistý zisk bol 492 miliónov juanov, čo predstavuje nárast o 45,79 %. FAU (jednotka vláknového poľa) a ELS (externý svetelný zdroj) pre CPO boli stabilne dodané. Zisk sa však v prvom štvrťroku v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom znížil, spoločnosť vysvetlila, že to bolo spôsobené nedostatkom niektorých materiálov a v druhej polovici roka sa očakáva jeho zmiernenie. Pasívna výrobná linka továrne v Thajsku dosiahla stabilnú masovú výrobu, zatiaľ čo aktívna výrobná linka práve prešla kontrolou zákazníka.
Wukoo Technology (301196) vstúpila na trh neskoro. Pôvodne sa špecializovala na presné vstrekovacie formy a v apríli 2026 vynaložila 51 miliónov juanov na získanie 51 % vlastného imania spoločnosti Jiuteng Technology, čím získala úplnú reťazovú kapacitu konektorov MT + prepojky MPO. V 1. štvrťroku 2026 boli jej príjmy 610 miliónov juanov, čo predstavuje nárast o 13,1 %; jej čistý zisk bol 71 miliónov juanov, čo predstavuje pokles o 7,8 %. Pokles ziskov bol spôsobený najmä poklesom tradičného podnikania, zatiaľ čo podnikanie v oblasti MPO bolo stále vo fáze{14}rozvíjania. Citigroup zvýšila svoju cieľovú cenu z 95 juanov na 135 juanov.
Druhá vrstva: Hotové produkty MPO - Najpriamejšie plnenie objednávok
Tachengguang (300570) je A-akciová spoločnosť s najvyššou čistotou MPO a druhým-najväčším dodávateľom MPO na svete. Nezávisle vyvíja konektory MT, pričom 70 % jej príjmov pochádza od spoločnosti Corning. Nepriamo dodáva Nvidia, Meta a Microsoft cez Corning. Údaje za Q1 2026 však nie sú optimistické: príjmy boli 341 miliónov (pokles o 8,04 %), čistý zisk bol 66 miliónov (pokles o 17,12 %) a prevádzkový cash flow bol negatívny. Dôvodom bolo, že Corning si budoval vlastnú výrobnú kapacitu MPO, odklonil objednávky; v tom istom čase sa do ziskov zahryzla aj kurzová strata. Celoročný-výnos za rok 2025 bol 1,547 miliardy a čistý zisk bol 299 miliónov, pričom stále rastie. Kľúčom je zistiť, či Corning dokáže stabilizovať svoj podiel v druhej polovici roka.
Zhishang Technology (301486) je základná zlievareň spoločnosti Senko (japonský Fanport). V Q1 2026 boli plošné príjmy 266 miliónov (pokles o 0,06 %) a čistý zisk predstavoval stratu 6,07 miliónov -, ale tieto čísla sú zavádzajúce. Minulý rok to zahŕňalo spoločnosť Fu Kexima (ktorá bola tento rok prevedená na Shijia Optical Photonics) a po vylúčení vplyvov konsolidácie, platieb-na základe podielov a výkyvov výmenného kurzu bol skutočný čistý zisk 7,72 milióna, pričom v porovnaní s predchádzajúcim rokom stále vzrástol o 6,08 %. Ešte dôležitejšie je, že spoločnosť Zhishang Technology získala dlhodobú zmluvnú objednávku vo výške 460 miliónov MPO{13}} od zákazníka PH v USA a vietnamská základňa bola uvedená do výroby a nová domáca základňa bola uvedená do prevádzky v júli. Špičkové produkty MMC, SN-MT atď.-dosiahli sériovú výrobu a hlboko sa integrovali so spoločnosťou Senko v oblasti CPO.
Changxinbochuang (300548, predtým Bochuang Technology), dcérska spoločnosť Changxinsheng, je celosvetovým top priamym dodávateľom MPO pre Google, pričom predstavuje viac ako 30 % obstarávania MPO spoločnosti Google. Využíva výhodu vlastnej-dodávky optických vlákien Changfei s mimoriadne silnými možnosťami kompresie nákladov. Ročná výrobná kapacita je 12 miliónov súprav a vietnamská základňa sa vyhýba clám.
Tretia vrstva: Integrovaná továreň na optické káble - Úplný reťazec „Prút-Fibre-káblový-MPO“
Spoločnosť Zhongtian Technology (600522) práve vyhrala veľkú objednávku MPO v hodnote 1,518 miliardy jüanov - v rámci ročného obstarávania spotrebného materiálu popredného domáceho internetového podniku pre fiškálny rok 27. Ide o prelomovú transformáciu od „predaja optických káblov operátorom“ k „predaju AI konektorov cloudovým spoločnostiam“. V Q1 2026 boli príjmy 13,142 miliardy (nárast o 34,71 %) a čistý zisk 919 miliónov (nárast o 46,42 %). Optická komunikácia poskytuje elasticitu, podmorské káble poskytujú vysoké marže, elektrické siete poskytujú stabilný peňažný tok a štruktúra je najvyváženejšia.
Spoločnosť Hengtong Optoelectronics (600487) dokončila renováciu 6 automatizovaných výrobných liniek MPO na svojej základni Guangdong a príjmy MPO v roku 2026 boli približne 30 miliónov juanov mesačne. V Q1 2026 boli výnosy 17,791 miliardy (nárast o 34,09 %) a čistý zisk 1,105 miliardy (nárast o 98,53 %), čím prekonali očakávania inštitúcie o 20 %. Objem zásielok do zahraničia sa zvýšil o 55 % a nevybavené objednávky dosiahli takmer 30 miliárd juanov.

VII. Veľkosť trhu a cenová logika
Pocíťte výbušnú silu MPO s týmito figúrkami:
Globálny trh MPO bol v roku 2023 1,8 miliardy amerických dolárov a Huatai Securities predpovedá, že v roku 2029 dosiahne 6,1 miliardy amerických dolárov s CAGR 22 %. Zhejiang Securities je optimistickejší - pre špičkové{7}}prepojky MPO (podpora 400G/800G/1,6T), nový trh v roku 2026 bude mať ďalších 10 – 16 miliárd juanov a do roku 2030 sa priblíži k 45 miliardám.
Pokiaľ ide o cenu, inovácia počtu jadier je hlavnou hnacou silou zvýšenia hodnoty. 16-základnou konfiguráciou je jadro MPO a cena 32-jadra je 2,5-3-krát vyššia ako v prípade 16-jadra (300+ amerických dolárov) a 64-jadra je priamo 1 000 amerických dolárov. Technologické cesty CPO/NPO nie sú o zlepšení jednokanálovej rýchlosti, ale o zvýšení počtu kanálov – riešenie 6.4T NPO využíva 32 kanálov (32×200G) a každý kanál vyžaduje jeden MPO.
Domáci trh s konektormi MPO bol v roku 2025 3,5 miliardy juanov a očakáva sa, že v roku 2026 bude 7,83 miliardy juanov, čo predstavuje nárast o 124 %. Miera domácej produkcie sa zvýšila zo 44,7 % v roku 2024 na 52,3 % v roku 2025.

VIII. Kto dosiahol zisk?
Pri pohľade na údaje finančnej správy ako celku je záver jasný:
Tí, ktorí skutočne profitovali zo zvýšenia cien, boli výrobcovia čipov na hornom konci dodávateľského reťazca. Shijia Optoelectronics a Tianfu Communication zaznamenali rýchly rast výnosov a ziskov -, pretože bez ohľadu na to, kto vyrába MPO, všetci musia kupovať čipy. Sú to predajcovia lopatiek.
Situácia výrobcov hotových výrobkov je jasne diferencovaná. Spoločnosť Taicheng Optoelectronics bola ovplyvnená vlastnou-výrobnou kapacitou spoločnosti Corning a čelila krátkodobému-nátlaku; Zhishang Technology sa spoliehala na zmluvnú výrobu spoločnosti Senko a rozsiahle-dlhodobé{4}}objednávky a mala väčšiu istotu rastu, ale potrebovala čas na uvoľnenie zisku; Changxin Bochuang bol prepojený so spoločnosťou Google a mal najsilnejšie základy, ale bol informačne neprehľadný.
Výhoda integrovaných výrobcov spočíva v „stabilite“. Zhongtian a Hengtong nie sú čisté ciele MPO. Vďaka kombinácii zvýšenia ceny optických vlákien, podmorského kábla a logiky elektrickej siete majú silnú odolnosť voči riziku. Objednávka 1,5 miliardy MPO pre Zhongtian je len prírastok, nie celá suma.
Hodnotenia sú vo všeobecnosti veľmi vysoké. Taicheng Optoelectronics má TTM pomer ceny-k-zárobku viac ako 200-násobok, technológia Zhishang je 277-násobná a Tianfu Communication 134-násobok. Trh už naplnil dlhodobé-očakávania. Ak uvoľnenie kapacity v roku 2027 povedie ku korekcii ceny, existuje značný priestor na zníženie ocenenia.
Toto kolo trhu MPO: Technická bariéra spočíva v čipoch, elasticita výkonu spočíva v hotových produktoch a najstabilnejšie sú integrované. Pokiaľ ide o to, kto sa bude smiať naposledy, závisí to od toho, kto je stále držiteľom zákazníkov a patentov po uvoľnení novej kapacity v roku 2027.